資本資產定價模型是什么?

資本資產定價模型(CAPM)是由美國學者威廉夏普，林特爾，和莫辛于1964年在現代投資組合理論和資本市場理論的基礎上提出的。他們主要研究了證券市場上資產的預期收益率和風險資產之間的關系，以及均衡價格是如何形成的。它是現代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司財務。

資本定價模型假設所有投資者都按照馬克維茨資產選擇理論進行投資，并且期望收益、方差和協方差的估計完全相同，因此投資者可以自由借貸。基于這一假設，資本資產定價模型的研究重點是探索風險資產的收益與風險之間的定量關系，即投資者為了補償一定程度的風險，應該獲得多大的收益率。

資本資產定價模型是怎么計算的?

當資本市場達到均衡時，風險的邊際價格是不變的，任何改變市場投資組合的投資帶來的邊際效應都是一樣的，即增加一個單位風險的補償是一樣的。根據的定義，在資本市場均衡的條件下，得到資本資產定價模型：E(ri)=rf im(E(rm)-rf)。

資產定價模型的描述如下：

單個證券的預期收益率由兩部分組成，即無風險利率和對所承擔風險的補償——風險溢價。風險溢價取決于的值。值越高，單個證券的風險越高，賠付也越高。

衡量單個證券，的系統風險，對非系統風險沒有風險補償。

那么這其中的風險都有哪些呢?有系統風險，指市場中無法通過分散投資消除的風險，也稱市場風險。比如利率、經濟衰退、戰爭都是分散投資無法消除的風險。

還有非系統風險，也稱為獨特風險或非系統風險，這是個股自身的風險，投資者可以通過改變股票組合來消除。從技術角度看，非系統風險的回報是股票回報的一個組成部分，但它帶來的風險并不隨著市場的變化而變化。現代投資理論指出，特殊風險可以通過多樣化來消除。即使投資組合包括市場上的所有股票，分散化也不會消除系統風險。在計算投資回報時，系統風險是投資者最難計算的。