在連續(xù)多日震蕩回調(diào)后，債市周二（6月20日）受LPR跟隨下調(diào)提振回暖，現(xiàn)券收益率多數(shù)下行1-3BPs，國(guó)債期貨全線大幅收漲。進(jìn)入6月下旬，央行加大資金投放力度，流動(dòng)性表現(xiàn)稍有緩和。

市場(chǎng)人士表示，6月LPR跟隨政策利率下調(diào)，但5年期降幅低于預(yù)期，這說(shuō)明政策對(duì)于拉動(dòng)房地產(chǎn)仍有底線，債市謹(jǐn)慎情緒略顯緩和。國(guó)常會(huì)提到的穩(wěn)增長(zhǎng)政策有待陸續(xù)兌現(xiàn)，短期內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)可能還會(huì)反復(fù)，重返強(qiáng)勢(shì)還需要一定蓄力。

(相關(guān)資料圖)

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨全線收漲，30年期國(guó)債期貨主力合約漲0.21%報(bào)97.36元，10年期國(guó)債期貨主力合約漲0.12%報(bào)101.58元，5年期國(guó)債期貨主力合約漲0.13%報(bào)101.82元，2年期國(guó)債期貨主力合約漲0.06%報(bào)101.21元。

銀行間現(xiàn)券市場(chǎng)同步走強(qiáng)，截至發(fā)稿，10年期國(guó)開(kāi)活躍券230205收益率下行1.5BP至2.849%，10年期國(guó)債活躍券230004收益率下行1.25BP至2.705%，5年期國(guó)開(kāi)活躍券230203收益率下行3BPs至2.595%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跌0.11%，19只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，超達(dá)轉(zhuǎn)債、亞康轉(zhuǎn)債、永鼎轉(zhuǎn)債、聲迅轉(zhuǎn)債、恒鋒轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌14.91%、8.6%、5.73%、5.11%、5.01%。漲幅方面，24只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)債、火炬轉(zhuǎn)債、東時(shí)轉(zhuǎn)債、新致轉(zhuǎn)債、永02轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲7.51%、7.17%、6.8%、4.81%、4.31%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“20益田優(yōu)”漲超20%，“20如皋A4”“20碧地02”漲超4%，“20如皋A5”漲近4%，“15遠(yuǎn)洋03”漲超2%；“21碧地01”跌超14%，“22旭輝01”跌超5%，“20碧地04”跌超4%，“21碧地04”跌超3%。

【海外債市】

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率曲線周二進(jìn)一步趨陡，短債延續(xù)回調(diào)，長(zhǎng)債則保持偏強(qiáng)整理，上周五日本央行維持政策不變“余威”尚存，機(jī)構(gòu)紛紛交易經(jīng)濟(jì)前景偏弱預(yù)期。

截至6月20日尾盤，10年期日債收益率報(bào)0.387%，下行0.9BP；3年期和5年期日債收益率分別走高1.4BP和0.1BP，報(bào)-0.034%和0.077%。長(zhǎng)端品種則延續(xù)走強(qiáng)，20年期和30年期日債收益率分別報(bào)0.972%和1.209%，分別下行1.2BP和1.6BP。

三井住友信托銀行市場(chǎng)策略師表示，自植田和男在4月首次召開(kāi)貨幣政策會(huì)議以來(lái)，市場(chǎng)愈發(fā)猜測(cè)日本央行將在一段時(shí)間內(nèi)維持超寬松政策不變。因此，超長(zhǎng)期債券收益率的任何上升都可能吸引投資者的購(gòu)買興趣。

“然而，現(xiàn)在收益率再次走低，因此投資者很難決定將資金投向何處，因?yàn)榻^對(duì)收益率水平對(duì)他們的投資決策非常重要。”該策略師進(jìn)一步表示。

【資金面】

央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6月20日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了1820億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率1.9%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日20億元逆回購(gòu)到期，因此單日凈投放1800億元。此外，周二有500億元國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期。

數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有500億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周三均到期20億元，因周四和周五恰逢端午假期，因此兩天累計(jì)到期的440億元逆回購(gòu)順延到6月25日到期。

資金面方面，銀行間市場(chǎng)隔夜加權(quán)利率周二回落逾20BPs至2%關(guān)口位置，但可跨半年末的14天期資金則續(xù)上漲近10BPs。臨近端午假期，央行逆回購(gòu)?fù)斗帕縿?chuàng)近3個(gè)月單日新高；不過(guò)隔夜資金供給雖緩但價(jià)格仍相對(duì)偏高，跨半年末品種顯得有些緊俏。

時(shí)隔10個(gè)月LPR再度迎來(lái)下調(diào)。6月20日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，6月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。如以商貸額度100萬(wàn)元、貸款30年、等額本息還款方式計(jì)算，此次LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，月供減少58.54元，30年月供累計(jì)減少2.1萬(wàn)元。

數(shù)據(jù)顯示，自2019年8月LPR改革以來(lái)，1年期LPR一共下調(diào)9次累計(jì)下調(diào)76BPs，5年期以上品種共下調(diào)7次累計(jì)下調(diào)65BPs。其中，2022年5月是唯一一次單獨(dú)下調(diào)5年期以上品種；2022年以來(lái)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)已經(jīng)下調(diào)4次，累計(jì)下調(diào)45BPs。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

東方金誠(chéng)：LPR整體下調(diào)有助于推動(dòng)企業(yè)和居民融資成本全面下調(diào)。伴隨政策性降息落地，寬信用進(jìn)程將再度提速，預(yù)計(jì)接下來(lái)銀行存款利率可能將繼續(xù)小幅下調(diào)，一方面將緩解銀行凈息差收窄壓力，增強(qiáng)信貸投放能力，另一方面也將推動(dòng)居民存款更多轉(zhuǎn)向投資及消費(fèi)支出。

中信證券：逆回購(gòu)和MLF是央行向銀行提供資金的工具，降低逆回購(gòu)和MLF利率是在給銀行降負(fù)債成本。而LPR是銀行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款的參考利率，降低LPR可以降低貸款利率。因?yàn)?年期LPR與居民房貸利率掛鉤，5年期LPR下調(diào)有利于活躍地產(chǎn)銷售，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展。

光大證券：對(duì)于股票市場(chǎng)而言，降息可降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流；同時(shí)，低利率環(huán)境還可刺激公司投資和市場(chǎng)活動(dòng)，改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期內(nèi)會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生提振效應(yīng)。對(duì)債券市場(chǎng)而言，調(diào)降政策利率，可引導(dǎo)市場(chǎng)利率進(jìn)一步下行，從而打開(kāi)國(guó)債收益率的下行空間。