【券商聚焦】國盛證券首予力量發展(01277)“買入”評級指公司“三高”優勢顯著

2026-01-27 10:18:18 來源：金吾財訊

(資料圖片僅供參考)

金吾財訊|國盛證券發布研報指，力量發展(01277.HK)核心優勢體現為“高噸煤盈利、高成長性、高分紅”。公司煤礦分布于內蒙古、寧夏及南非，資源涵蓋動力煤與煉焦煤，2024年噸煤毛利率達60%，在17家樣本煤企中位列第一。核心資產大飯鋪煤礦產品“力量2”因低硫特性享有品牌溢價，售價較指數通常溢價成交。業務布局方面，公司通過收購寧夏力量礦業獲得永安、韋一兩座焦煤礦（合計210萬噸/年產能），并持股南非MCMing公司40.13%（目標控股51%），其Makhado項目（400萬噸/年）預計2026年初投產，測算噸煤利潤約40美元。2025年新獲塞拉利昂金紅石項目，預計完全投產后年貢獻權益毛利0.8億美元。財務表現上，公司2025年中期股息率達5%，2023-2025年多次派發特別股息。預測2025-2027年歸母凈利潤為12.37億、16.80億、24.04億元人民幣，對應PE為10.0X/7.3X/5.1X。首次覆蓋給予“買入”評級。主要風險包括南非項目開發進度及煤炭需求不及預期。

關鍵詞：財經頻道財經資訊

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