央行近日發布《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《報告》）指出，以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定為目標，發揮以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度優勢，綜合施策、穩定預期，用好各項調控儲備工具，調節外匯市場供求，對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調風險。

相關專家在接受采訪時稱，適時適度做好逆周期調節，推動國內經濟基本面持續向好，將支撐人民幣匯率企穩回升。

多個因素擾動人民幣匯率

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近期，人民幣對美元匯率連續貶值，離岸人民幣對美元匯率一度逼近7.35。《報告》發布后，人民幣匯率反彈，離岸人民幣升至7.30附近。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受采訪時表示，近期人民幣貶值主要受國內經濟數據的影響，引發對經濟修復動能走弱擔憂。美元反彈，跨境企業季節性購匯需求等，也對人民幣匯率構成一定擾動。不過，人民幣對一籃子貨幣匯率近期處于6月9日以來的高點，外匯市場平穩有序。

植信投資研究院高級研究員常冉分析認為，近期人民幣匯率走貶的主因是國內經濟修復不及預期、中美利差倒掛、資本外流壓力等。

常冉稱，近期離岸人民幣貶值幅度更大，表明外匯市場的外部沖擊壓力不小，容易造成匯率超調。當人民幣的離岸匯率和在岸匯率出現一定匯差時，在岸匯率一般會“追隨”離岸匯率波動。當前離岸匯率走貶幅度更大，主要有三個原因。一是美聯儲貨幣政策和金融市場波動對人民幣離岸匯率的影響較為直接。二是離岸人民幣匯率是自由的浮動匯率制，離岸匯率由離岸市場的供需和交易來決定，沒有上下波動幅度的限制。三是離岸人民幣市場的參與主體主要是境外金融機構等。

值得一提的是，央行刪去了以往“增強匯率彈性”的表述，首次提出“必要時對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決防范匯率超調風險”。周茂華稱，《報告》提及匯率的表述，反映出近期外匯市場波動已引起央行注意和重視。

“《報告》提到‘堅決防范匯率超調風險’，表明央行維持人民幣匯率基本穩定的立場，意味著若后續人民幣匯率貶值壓力持續，政策也會及時進行糾偏調節。”常冉說。

匯率長期走勢取決于基本面

上海對外經貿大學金融發展研究所副所長鐘輝勇在接受采訪時稱，人民幣匯率從長期來看取決于經濟基本面，但短期內會受到各類因素，包括地緣政治、國家間貿易聯系變化以及國內政策等沖擊和挑戰。當前人民幣匯率總體仍保持在合理區間波動。但隨著各種不確定性因素短期沖擊的加劇，人民幣匯率有可能面臨較大波動的風險。《報告》提出堅持以市場供求為基礎，堅決防范匯率超調風險，這有助于穩定市場預期，同時說明人民幣匯率仍將繼續根據市場供求調整，但不會出現匯率大幅貶值。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，我國國際收支整體平衡，跨境資本沒有出現大起大落。近期先后出臺了支持企業發展、提振消費等在內的多項政策措施，有利于為經濟恢復提供更多助力。同時，我國有足夠的工具箱，將對匯率帶來支撐。

常冉表示，在經歷前期外部沖擊的過程中，中國人民銀行、國家外匯管理局積累了豐富的經驗，也具有充足的工具儲備，會適時適度引入合理的匯率管理工具。比如外匯市場預期管理、央行在香港發行離岸央票、調整外匯風險準備金率、調整外匯存款準備金率、調整跨境融資宏觀審慎調節參數、引入逆周期因子等。

她預計，當前人民幣匯率正處于多空博弈的時點，后續走勢將更多由國內經濟基本面等內在因素體現。本月人民幣匯率中間價大概率在7.1至7.3的范圍內雙邊波動。隨著支持政策落地生效、國內經濟走向修復、出口增速邊際好轉，加之外匯儲備穩定、國際收支基本平衡，人民幣匯率有望在四季度逐步企穩回升。