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3月以來，玻璃期貨價格一路單邊上行，在諸多大宗商品里表現尤為亮眼。其中，2305合約從1528元/噸上漲至最高1996元/噸，累計漲幅高達30%。近期，主力合約移倉換月到2309合約后，繼續上漲態勢，2309合約最近一周漲幅約15%。主導本輪玻璃期價強勢格局的主要因素在于庫存持續下滑，供給端經過去產能后，供需轉好，加之近期現貨走強配合，盤面大幅走高。后續來看，機構普遍認為，玻璃市場短期仍將維持偏強態勢。

“近期玻璃價格大幅上漲，核心驅動在于持續且大幅度的庫存去化。”中信建投期貨表示，因需求疲軟，國內浮法玻璃生產企業庫存在2023年3月一度升至411.19萬噸的高位，該庫存為近五年次高點，僅低于2020年3-4月疫情期間的庫存。隨著現貨端樂觀預期發酵，3月開始國內浮法玻璃庫存大幅下降，近六周庫存降幅分別為17.44萬噸、30.75萬噸、18.08萬噸、23.54萬噸、10.61萬噸、18.05萬噸，累計去庫118.19萬噸，降幅28.81%。

據國投安信期貨高級分析師周小燕分析，本輪玻璃產業鏈去庫背后更多的是實際消耗。具體來看，她指出，全國廠家庫存從3月初的7102萬重箱，同比去年增加52%，降至目前5012萬重箱，同比去年減少15.9%，庫存壓力大幅緩解。而沙河地區的庫存從1014萬重箱降至323萬重箱，在這輪去庫中降幅最明顯，目前沙河廠家庫存較低，以主動上調價格為主。“這輪去庫并沒有大量的庫存轉移至中間貿易商，非投機性囤貨，3月份以來沙河社會庫存整體波動不大。加工廠基于訂單鎖定成本述求，原片庫存有所增加。”

同時，隨著“保交樓”繼續推進，近期玻璃終端地產有企穩信號，一季度房屋竣工數據表現亮眼，也顯示出年內玻璃需求仍或有改善空間。據國家統計局18日公布的數據顯示，1-3月房屋竣工面積19422萬平方米，同比增長14.7%，增幅較1-2月擴大6.7個百分點。其中住宅竣工面積14396萬平方米，增長16.8%，增幅較1-2月擴大7.1個百分點。

那么，玻璃強勢去庫格局還能持續多久？中信建投期貨對此抱有樂觀的看法。該機構認為，年內玻璃的主要博弈點在于供應恢復速度和需求改善情況。綜合考慮需求的季節性特征和上下游博弈等因素，6月前后或是玻璃上游累庫的時間節點。玻璃供應恢復主要集中在下半年，潛在供應增量約7-8%；而受益于保交樓等政策，2023年國內房屋竣工面積增速有望超過10%，將對玻璃需求形成提振。“從全年維度來看，需求增速將超過供應增速，下半年庫存仍有下降空間。”

建信期貨也表示，短期來看，隨著近期氣溫的不斷升高，消費終端地產行業施工進度將加快，玻璃需求進入季節性旺季，從當前全國產銷情況來看，市場拿貨氛圍普遍較好，部分地區甚至出現規格斷貨情況。中長期來看，今年地產業宏觀政策整體呈相對積極態度，有力提振玻璃產業信心。

不過，隨著玻璃期價連續上揚，追高風險也持續加大。國泰君安期貨提示，五一假期前后或是強弱轉換點，市場并不缺潛在利空：部分貿易商反饋出貨放緩、短期降低采購意愿、河北即將迎來短暫連陰雨天氣等。光大期貨也指出，目前市場多玻璃、空純堿策略盛行，需警惕套利資金離場帶來的純堿反彈、玻璃回調風險。

此外，隨著玻璃現貨價格的不斷走高，以及純堿和燃料價格的重心下行，本周浮法玻璃企業生產利潤全部轉正，需要警惕供應回升。據隆眾資訊，在4月14日至4月20日期間，按生產成本計算模型，以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤56元/噸，環比上漲106元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤100元/噸，環比上漲101元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤351元/噸，環比上漲103元/噸，均創近1年新高。