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8月新加坡金管局核心通脹率（剔除住宿費用和私人交通價格，MAS Core Inflation）再創新高，從7月的4.8%進一步上升至5.1%，達到了2008年11月以后的最高水平。同時，整體通脹率也從7%上升至7.5%。有分析人士認為，新加坡通脹可能尚未見頂。

新加坡貿工部和金管局指出，8月核心通脹率上升的原因是食品價格和服務價格的漲幅擴大。整體通脹率上升的原因除了核心通脹率上升以外，還有私人交通價格漲幅擴大。具體來說，8月新加坡食品價格漲幅擴大至6.4%，高于7月的漲幅6.1%。通脹擴大的原因是食品服務價格漲幅與非烹制食品價格漲幅雙雙提高。服務價格同比上漲3.8%，高于7月的漲幅3.5%，原因主要是因為假日花銷漲幅擴大。私人交通價格同比增長24.1%，高于7月的漲幅22.2%，原因是汽車價格加速上漲。

華僑銀行首席經濟師林秀心表示，8月整體通脹率擴大，出乎市場普遍預期。其背后壓力來自各個消費領域，特別是私人交通價格上漲帶來了顯著影響。此外，假日花銷的上漲，租房費用的大幅上漲，以及食品服務和肉類、乳制品、蔬菜、魚和海鮮等非烹制食品價格的上漲，拉動今年前8個月的整體通脹率同比上升5.7%，這已經接近了新加坡政府預測區間5-6%的上限。

她還表示，8月新加坡核心通脹率也躍升了0.3個百分點，這反映出服務價格和食品價格的強勁回升。今年前8個月，新加坡核心通脹率達到3.6%。從這個情況來看，新加坡通貨膨脹的國內驅動因素正變得越來越突出，因此核心通脹率可能還會繼續擴大。

新加坡貿工部和金管局對未來通脹走勢的預測也出現了變化。與發布7月通脹數據時相比，貿工部和金管局這次重申了，全球通脹可能會保持在高位，一些亞太地區經濟體的內需復蘇可能也會導致通脹上升，因此新加坡進口價格的上行壓力預計將會持續。同時，新加坡勞動力市場仍然趨緊，工資增長強勁，企業可能會通過上調價格將成本上漲壓力轉嫁給消費者。但是，金管局與貿工部此前預測，“新加坡核心通脹率預計將在未來幾個月保持在高位，直到年底才可能出現回落”，這次卻刪掉了后半句話。林秀心認為，這可能意味著核心通脹率見頂的時間要晚于此前的預期。

她說，這并不完全出乎意料，因為美聯儲等主要央行已經發出信號，表示有必要繼續實施激進的貨幣緊縮政策，因為通脹會在更長時間內保持在高位。目前，10月中旬新加坡金管局貨幣政策調整窗口正在臨近，如果核心通脹率保持堅挺上行，特別是在勞動力市場緊張導致工資持續上調的情況下，新加坡金管局很可能會利用這個窗口收緊貨幣政策，以此為未來6個月留出新元升值空間。

星展集團經濟師謝光威則認為，10月窗口會是新加坡金管局近期最后一次收緊貨幣政策。他說，未來新加坡的通脹壓力主要源自國內因素。新加坡是通過匯率調整貨幣政策的，這對抵抗輸入型通脹很有效，但如果壓力來自國內，那么效果就是有限的。而且，讓新元不斷升值對新加坡的出口有負面影響，而新加坡經濟增長已經開始放緩。謝光威預測，金管局10月收緊貨幣政策之后也不會很快放寬政策，除非經濟出現衰退或技術性衰退的風險。另外，由于未來兩年新加坡將上調消費稅和碳稅，該國通脹率至少在這期間都無法恢復到過去30年的平均1.8%的水平。

花旗集團經濟師吉偉正認為，由于進入新加坡的外籍勞工數量會增加，而外部經濟阻力會加大，勞動市場吃緊的情況可能會緩解。可是，企業面對的高勞動力成本壓力仍會持續到2023年。他估計，明年新加坡上調消費稅1個百分點，核心通脹率將上升80個基點，整體通脹率會上升70個基點。再加上高勞動力成本問題持續，明年新加坡的通脹水平依舊偏高。