10月31日，上市券商三季報(bào)均完成披露，券商行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼。

在市場(chǎng)行情的助推下，A股上市券商業(yè)績(jī)喜人。在市場(chǎng)環(huán)境回暖下，頭部公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯。值得一提的是，在頭部券商中，完成并購(gòu)整合的國(guó)泰海通前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)101.60%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)131.80%，整合之后帶來(lái)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

除國(guó)泰海通外，多家完成并購(gòu)整合的券商也實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。國(guó)聯(lián)民生今年前三季度營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)成倍增長(zhǎng)。從業(yè)務(wù)端來(lái)看，前三季度在行情助推下，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯。經(jīng)過(guò)整合，并購(gòu)券商國(guó)聯(lián)民生、國(guó)泰海通、國(guó)信證券等公司前三季度的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增幅均位于上市券商前列，整合后業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)逐步凸顯。

【資料圖】

中信證券最賺錢(qián)，國(guó)泰海通退居第二

從盈利能力來(lái)看，“全能選手”中信證券重回行業(yè)領(lǐng)頭羊的位置，前三季度歸母凈利潤(rùn)為231.59億元，在一眾上市券商排名第一，不過(guò)完成并購(gòu)整合的國(guó)泰海通也迎頭直追，與中信證券前三季度歸母凈利潤(rùn)差距僅10億元左右。

回顧2025年中報(bào)期，國(guó)泰海通曾在歸母凈利潤(rùn)上超越中信，主要原因是由于此前并購(gòu)產(chǎn)生的90億元負(fù)商譽(yù)，短期提振公司業(yè)績(jī)。基于此，上半年國(guó)泰海通歸母凈利潤(rùn)為157.37億元，中信證券則為137.19億元。

第三季度，隨著市場(chǎng)熱度漸起，中信證券的業(yè)績(jī)同樣大幅增長(zhǎng)。中信證券在第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入227.75億元，同比增長(zhǎng)55.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)94.40億元，同比增長(zhǎng)51.54%，較上半年增幅再度提升。

回顧其中報(bào)，中信證券上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收330.39億元，同比增長(zhǎng)20.44%；歸母凈利潤(rùn)137.19億元，同比增長(zhǎng)29.80%，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

國(guó)泰海通同樣增長(zhǎng)趨勢(shì)不減，據(jù)其三季報(bào)，2025年第三季度，國(guó)泰海通營(yíng)收為220.19億元，同比增長(zhǎng)136%；歸母凈利潤(rùn)為63.37億元，同比增長(zhǎng)40.60%。

整合對(duì)于國(guó)泰海通來(lái)說(shuō)，助力其實(shí)力大增。如果計(jì)算其2025年前三季度的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)，則會(huì)發(fā)現(xiàn)較整合前均翻倍增長(zhǎng)。今年前三季度，國(guó)泰海通營(yíng)收為458.92億元，同比增長(zhǎng)101.60%；凈利潤(rùn)為220.74億元，同比增長(zhǎng)131.80%。

從行業(yè)整體情況來(lái)看，A股上市券商今年前三季度都實(shí)現(xiàn)盈利。其中，今年前三季度歸母凈利潤(rùn)超百億的公司有5家，分別是：中信證券、國(guó)泰海通、華泰證券、中國(guó)銀河和廣發(fā)證券；而去年前三季度歸母凈利潤(rùn)超百億的券商僅有中信證券和國(guó)泰海通。

歸母凈利潤(rùn)在5億元以下的上市券商有8家，在2億元以下的僅有2家。而去年同期，則有2家券商虧損，天風(fēng)證券2024年前三季度虧超5億元。

并購(gòu)券商大放異彩，國(guó)聯(lián)民生業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)

2025年多家并購(gòu)落地的券商，業(yè)務(wù)整合均步入新階段，釋放業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。國(guó)聯(lián)民生作為并購(gòu)落地初期被市場(chǎng)強(qiáng)烈看好的標(biāo)的之一，今年也迎來(lái)了收獲的季節(jié)。

早在上半年，國(guó)聯(lián)民生的歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)同比已超10倍。在此基礎(chǔ)上，前三季度公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。今年前三季度，國(guó)聯(lián)民生營(yíng)業(yè)收入為60.38億元，同比增長(zhǎng)201.17%，歸母凈利潤(rùn)為17.63億元，同比增長(zhǎng)345.30%。

對(duì)此，國(guó)聯(lián)民生的財(cái)報(bào)中指出，2025年1至9月，公司主動(dòng)把握市場(chǎng)機(jī)遇，持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升；同時(shí)，公司將民生證券納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是證券投資、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)。

受市場(chǎng)交投熱度提升，多家公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入大幅增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)“大頭”。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入有2家破百億，分別是：中信證券109.39億元和國(guó)泰海通108.14億元，斷層領(lǐng)先其他公司。

前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入排名前十的券商中，有7家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入超60億元，依次為廣發(fā)證券、招商證券、華泰證券、國(guó)信證券和中國(guó)銀河，中信建投超過(guò)50億元，而中金公司和申萬(wàn)宏源在40億元左右。

國(guó)聯(lián)民生能取得較大的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入的大幅增加。前三季度，國(guó)聯(lián)民生該項(xiàng)收入較去年同期增長(zhǎng)接近4倍，2025年前三季度其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入達(dá)15.56億元，去年同期僅3.98億元。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的券商有3家，分別為國(guó)聯(lián)民生、國(guó)泰海通和國(guó)信證券，3家公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比分別增長(zhǎng)293.05%、142.80%和109.30%。

國(guó)泰海通由于系頭部券商整合，經(jīng)業(yè)務(wù)整合后資產(chǎn)實(shí)力大幅增長(zhǎng)在情理之中，但國(guó)信證券拿下規(guī)模不大的萬(wàn)和證券后，該項(xiàng)收入也實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

盡管業(yè)績(jī)亮眼，但從總市值來(lái)看，券商增長(zhǎng)仍有空間。

截至2025年10月31日收盤(pán)，中信證券、東方財(cái)富仍舊維持行業(yè)頭部水準(zhǔn)，總市值分別是4355億元和4051億元，均在4000億元往上（但需注意東方財(cái)富僅旗下東方財(cái)富證券屬行業(yè)公司），國(guó)泰海通市值在3000億元梯隊(duì)，緊隨其后。從全行業(yè)來(lái)看，總市值破千億的有11家。

而2024年同期，并無(wú)4000億元市值的券商，頭部中信證券總市值3948億元，東方財(cái)富以3661億元位列第二。除國(guó)泰海通因資產(chǎn)整合后總市值大增外，中信建投較上年同期僅微增125億元，招商證券總市值還較上年同期下滑百億左右。