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三大交易所罕見在午間休市時間提高融資保證金比例，并將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。

這一次選擇在午間休市時間發布這項調整措施，實屬罕見。受此影響，滬深北三大市場在午盤后出現了大幅下跌的走勢，滬指從上漲1.2%跌至午后的-0.8%，全天股市的波動幅度高達2%左右。

滬深北交易所提高融資保證金比例，屬于主動降溫、主動降杠桿的舉措。不過，在實際操作中，融資保證金比例從80%提高至100%，主動降低杠桿的力度不算特別大，但也為市場釋放出交易所主動為市場降溫的信號。

然而，這一次的調整措施，僅限于新開融資合約，調整實施之前已經存續的融資合約以及其展期仍然按照調整前的相關規定執行。因此，這一次三大交易所提高融資保證金比例的舉措，并不打擊存量融資合約，而是針對新開融資合約，原來存續的融資合約無需進行調整或清退。

融資保證金比例的提高，屬于市場主動降杠桿、主動降溫的措施。然而，反映在股票市場中，領跌并不是前期漲高的中小盤股票，而是前期滯漲的權重股，背后原因到底是什么？

從融資融券的活躍度分析，排在前列位置的上市公司，往往是大市值的權重股。部分中市值公司也會偶爾上榜，但并未改變大市值公司霸榜的情況。在融資保證金上調的影響下，往往會對流動性與融資盤比較集中的上市公司帶來較大的沖擊影響。與之相比，中小市值公司的流動性與融資盤比不上大市值公司活躍，在新規實施之際，對中小市值公司來說，股價會存在滯后反應的表現。

此外，在交易所宣布提高融資保證金比例之際，大資金大機構馬上啟動風險對沖的策略，利用手中的套利工具進行風險對沖。與中小市值公司相比，大資金大機構持有大市值權重股的數量較大，而且這些權重股的券源充足，有利于機構投資者及時采取風險對沖的策略。

當突發消息來襲，資金總會第一時間選擇自己最熟悉的套利策略進行風險對沖，作為券源豐富、流動性充裕的大市值權重股，它們也會率先受到沖擊的影響。綜上所述，這也是為何融資保證金比例上調消息發布之后，領跌的股票反而是大市值的權重股了。

值得一提的是，臨近收盤，多只權重股尾盤競價出現了巨額壓單的現象，多家權重股的尾盤壓單金額超過10億元，而且集中在金融、石油、白酒等行業。

午間休市時間宣布上調融資保證金比例，尾盤出現了權重股巨額壓單的現象，這些現象都反映出當前股票市場主動降溫的跡象顯著。或許，滬指4200點附近已經接近政策頂部區域，股市繼續非理性上行，未來可能會引發更多降溫措施出臺。