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觀點網訊：6月27日，穆迪將建業地產股份有限公司(簡稱“建業地產”)的公司家族評級(CFR)從“Caa2”下調至“Ca”，并將該公司的高級無抵押評級從“Caa3”下調至“C”。評級展望仍為負面。

觀點新媒體獲悉，穆迪分析師Daniel Zhou表示：“評級下調和負面展望反映了穆迪對建業地產復蘇前景疲軟的預期，此前該公司對其美元債券的利息兌付出現違約。”

建業地產在2023年6月23日宣布，公司未能在寬限期屆滿前支付未償還境外債的利息，公司將暫停償還境外債務。這些事態發展反映出該公司的流動性薄弱，財務靈活性受限，并可能影響其債權人的復蘇前景。利息支付違約也可能引發交叉違約，加速公司履行其他償債義務。

建業地產將不得不依靠資產處置或其他融資計劃來償還債務。然而，這種籌資活動存在很大的不確定性。

因為存在結構性從屬風險，建業地產的高級無抵押債券評級比其CFR低一個子級。這種結構性從屬風險反映出建業地產的大部分債權是在其經營性子公司，在破產的情況下，經營性子公司受償順序優先于控股公司的債權。

此外，控股公司缺乏能夠緩解結構性從屬風險的重要因素。因此，控股公司債權的預期回收率比較低。

在環境、社會和治理(ESG)因素方面，穆迪考慮到建業地產在拖欠利息和暫停境外償債時與債務重組有關的財務風險升高。該公司向關聯方提供財務擔保也將增加其或有負債和潛在的資金外流風險。

如果債權人的回收前景進一步惡化，穆迪可能會下調建業地產的CFR評級。鑒于負面展望，評級不太可能獲得上調。然而，如果建業地產成功解決其違約狀況，并大幅改善其流動性和債權人的回收前景，則可能出現正面評級勢頭。