美聯儲已行至“是否暫停加息”的十字路口，最新公布的通脹數據對這一政策抉擇的關鍵時刻起到一定指引作用。

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美國4月未季調CPI年率錄得4.9%

數據顯示，美國4月未季調CPI年率錄得4.9%，為2021年4月以來新低，預期5%，前值5%；CPI月率錄得0.4%，預期0.4%，前值0.1%。美國4月未季調核心CPI年率錄得5.5%，此前為5.6%；核心CPI月率錄得0.4%。核心CPI受到二手車和卡車價格的提振，二手車和卡車價格自去年6月以來首次上漲。租金也繼續給核心CPI帶來上行壓力，但租金通脹有望緩解，因第一季度租房空置率升至兩年來的最高水平。

美國勞工統計局報告稱，住房指數是月度增長的主要貢獻項，此外二手車和卡車指數以及汽油指數也錄得增長。4月能源指數上升0.6%，而食品指數保持不變。本月的航空票價和新車指數有所下降。

Vanguard高級國際經濟學家Andrew Patterson表示，一年多來，美聯儲一直在努力抑制通脹，以幾十年來最快的速度大舉加息。隨著房地產市場降溫，他們已經看到通脹方面取得了一些進展，能源價格也有所下降。

數據公布后，美元轉跌。CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲6月維持利率不變的概率從79.9%增至85.8%，加息25個基點的概率從20.1%降至14.2%；到7月維持利率在當前水平的概率從59.1%降至55.6%，累計降息25個基點的概率從27.7%增至36.2%，累計加息25個基點的概率從13.1%降至8.2%。

在2022年3月以來美聯儲連續第十次加息后，目前，美國通脹仍是目標水平的兩倍多。美聯儲上周宣布加息25個基點，并暗示可能會暫停進一步加息，給決策者們時間去評估最近多家銀行倒閉的后果，等待聯邦債務上限政治僵局的解決，并監測通脹演變進程。美聯儲在聲明中不再稱“預計”將需要進一步加息，而是表示將觀察未來出爐的數據，以確定進一步加息是否“可能是合適的”，這是一個明顯的態度轉變。美聯儲表示，經濟增長仍然溫和，但“最近的發展可能會導致對家庭和企業信貸條件收緊，對經濟活動、招聘和通脹造成壓力”。

市場對降息的定價可能過于樂觀

美國4月整體通脹略有放緩，這可能給美聯儲提供了很快暫停加息的空間。但分析師警告稱，通脹居高和勞動力市場的彈性使得美聯儲不太可能像金融市場目前預期的那樣，在今年開始降息。

嘉信理財分析師Richard Flynn表示，“今天通脹率的下降可能會受到投資者的歡迎，他們可能會猜測美聯儲收緊貨幣政策似乎正在起作用。”然而，通脹率仍然高于美聯儲2%的目標，因此市場可能對降息的定價過于樂觀。

對4月核心CPI的研究顯示，通脹下降的速度還不夠快，不足以證明目前市場對年底前大幅降息的預期是合理的。美聯儲現在更加重視信貸指標——由于未來信貸狀況存在如此多的不確定性，債務上限風險日益突出，官員們可能不會對任何單一的通脹報告做出太大的反應。

瑞穗銀行經濟與策略主管Vishnu Varathan表示，“美聯儲對數據超出或不及預期做出回應的門檻都很高。”

家庭和企業仍然感受到高物價的刺痛，美國紐約聯邦儲備銀行5月8日公布的一項調查結果顯示，民眾對長期通脹壓力感到擔憂，同時擔心失業風險。調查結果顯示，民眾對未來一年的通脹預期中值下降了0.3個百分點，至4.4%，但對未來3年和5年的通脹預期中值分別上升了0.1個百分點，至2.9%和2.6%。民眾還認為一年后失業率上升的可能性增加1.1個百分點，達到41.8%。此外，受訪者認為找到新工作的可能性下降到55.2%，紐約聯邦儲備銀行表示，這是自2021年9月以來的最低水平。

美聯儲官員們則繼續試圖淡化市場對今年降息的預期。紐約聯儲總裁威廉姆斯最近表示，通脹仍高企，判斷加息行動是否結束為時過早，如果需要做更多，決策者將毫不猶豫地采取行動。

“我們還沒有說我們已經完成了加息行動。”威廉姆斯在紐約經濟俱樂部的一場活動上表示。“如果進一步收緊政策是合適的，我們將這樣做。”

威廉姆斯表示，“在我的預測中，我認為有必要在相當長的一段時間內保持限制性的政策立場，以確保我們真的將通脹降至2%。在我的基線預測中，看不到今年降息的任何理由。”

總的來看，通脹仍然太高，美聯儲會堅持他們年內無意降息的說法。不過，官員們的觀點可能會隨著市場風向和數據而改變。