12%！這是截至上周五鈀金價格今年以來的累計漲幅。雖然近期有所回調(diào)，但鈀金依然是今年來最“耀眼”的稀貴金屬，表現(xiàn)遠超黃金、白銀、鉑金等貴金屬品種！

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與此同時，原本更貴的鉑金，其價格目前已不足鈀金的一半。同為主要應用于催化劑領域的鉑族金屬，新能源大潮已至的環(huán)境下，鉑鈀后期還能否有更好的表現(xiàn)？

“瘋狂”鈀金表現(xiàn)搶眼

鈀金，元素符號Pd，是一種白色的稀有金屬，屬于鉑族貴金屬之一，由于其在首飾及工業(yè)上的功能和用途與鉑金相近，曾作為高價鉑金的替代品被大眾所熟知。

但近年來，受環(huán)保標準提高以及地緣政治等因素的影響，鈀金價格漲幅遠遠超過黃金、鉑金等貴金屬品種。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，鈀金價格一度大幅沖高，現(xiàn)貨市場報價從每盎司不足1900美元迅速上漲，不到三個月內(nèi)升至3100美元上方，創(chuàng)下歷史新高。

盡管大漲后往往是大跌，但到目前，鈀金市場報價依然維持在每盎司2100美元上方，年內(nèi)的漲幅超過12%，成為主要貴金屬品種中少有的上漲品種。

在黃金市場，今年來國際金價跌幅超過了8%，到目前，美元計價的黃金價格已不足1700美元/盎司，刷新了過去12年來的新低。

“鈀金今年來的大幅震蕩更多還是受俄烏沖突帶動。”貴金屬市場分析師程偉表示，由于俄羅斯是鈀金的重要供應地，歐美經(jīng)濟體對俄羅斯不斷加碼制裁，市場一度擔憂鈀金的供應受限制，但到目前總體上鈀金市場的供應并未受明顯影響。

鉑金黯淡，價格不足鈀金一半

作為曾因價格較高而一度被鈀金替代的鉑族金屬之一，鉑金近年來的表現(xiàn)卻持續(xù)疲軟。國際鉑金價格2021年下跌近10%后，今年來再跌超6%。數(shù)據(jù)顯示，到目前，鉑金市場報價已回到每盎司900美元附近，遠低于金價，已不足鈀金價格的一半。

鉑金的弱勢，更多受其市場供需改善的帶動，尤其是全球鉑金市場近年來已持續(xù)表現(xiàn)出過剩的狀況。今年上海鉑金周期間，世界鉑金投資協(xié)會發(fā)布的預測顯示，2022年全球鉑金恐過剩近30噸，其中二季度供應過剩了約10噸。

在世界鉑金投資協(xié)會看來，鉑金的下游需求分化嚴重，其中投資對鉑金需求的影響最為顯著。數(shù)據(jù)顯示，二季度全球鉑金ETF持有量縮減了3噸，預計全年的下降總量將達17噸，同時工業(yè)總需求也可能明顯下滑，雖然汽車行業(yè)的鉑金需求仍會繼續(xù)增長。

“2022年市場面臨的阻力相當之大，但鉑金的需求仍會強勁。”在世界鉑金投資協(xié)會首席執(zhí)行官保羅·威爾遜（Paul Wilson）看來，汽車、首飾和工業(yè)領域的鉑金市場前景依然較樂觀。

一些業(yè)內(nèi)人士也表示，由于鈀金價格遠高于鉑金，在汽車、工業(yè)等領域，鉑金代替鈀金的趨勢也可能會加速。“由于鉑金發(fā)揮替代效應，預計到2024年全球鉑金的供應過剩將會逆轉(zhuǎn)，并在2031年前持續(xù)。”巴斯夫貴金屬業(yè)務部全球高級副總裁蒂姆·英格爾（Tim Ingle）此前在上海鉑金周主題論壇上表示。

新能源大潮下鉑族金屬何去何從？

雖然市場表現(xiàn)差異明顯，但同為鉑族類貴金屬，鉑鈀兩者也面臨共同挑戰(zhàn)。不同于黃金較強的投資屬性，目前鉑金、鈀金的需求主要來自汽車及工業(yè)催化劑領域。兩者都是汽車尾氣催化劑必備原料，其中鉑金主要用于柴油汽車催化劑，鈀金則主要用于汽油汽車催化劑，而隨著新能源汽車的“攻城略地”，潛在的需求下降還能否支撐起鉑鈀的市場表現(xiàn)？

蒂姆·英格爾分析，隨著純電動汽車滲透率不斷提升，加上城市化提升等因素推動，使用催化劑的汽車產(chǎn)量可能在2024年到2025年左右達到峰值。“這對于鉑金而言，意味著30%以上的鉑金終端需求可能見頂，而鈀金的這一比例則會更高。”程偉表示。

對此，英美資源集團亞太區(qū)貴金屬市場拓展總經(jīng)理陳衛(wèi)認為，鉑族金屬不僅是工業(yè)生產(chǎn)的“維生素”，也是生活的“火鍋底料”。在后期眾多新能源、新材料產(chǎn)業(yè)中，包括石化、環(huán)保、醫(yī)藥、儲能、氫能、新材料等10個領域，鉑族金屬的應用前景廣闊，未來還會不斷“進化”其應用場景。

一些分析人士也表示，隨著新能源行業(yè)的發(fā)展，鉑金在氫能領域的消費正迅速崛起。據(jù)介紹，目前每輛氫燃料電池汽車的鉑金消耗量是傳統(tǒng)燃油車的3倍到5倍，隨著技術進步，未來單車的鉑族金屬消耗量將下降，但氫燃料電池車的增長無疑還會給市場帶來需求增量。

對于鉑族金屬，在一些專家看來，相比需求變化，供應的狀況對市場的影響更大。建信期貨分析，據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)， 目前南非和俄羅斯幾乎主導了鉑族金屬礦產(chǎn)市場，其中南非鉑金儲量占全球的九成，2021年南非和俄羅斯兩地鉑金礦產(chǎn)的產(chǎn)量占比也超過80%，鈀金的這一比例則接近80%。包括開采成本的上升、罷工等趨勢性或突發(fā)性因素未來都可能會給市場帶來較大沖擊。