9月15日，浙商銀行收于3.17元/股，收盤價創歷史新低。自2020年7月8日該行收盤價創下歷史高點5.12元/股以來，兩年多時間市值蒸發超過400億元。盡管該行多次出手增持，但依然沒有改變其頹勢。

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三年三次出手穩定股價

新華財經注意到，浙商銀行在A股掛牌未滿三年，已經三次啟動穩定股價措施。

根據《浙商銀行股份有限公司首次公開發行A股股票并上市后三年內穩定A股股價預案》，該行A股股票首次發行上市后3年內，出現連續20個交易日本行股票收盤價均低于本行最近一期經審計的每股凈資產情形時，將啟動穩定股價措施。

2019年11月27日至2019年12月24日，因股價連續20個交易日低于4.94元的每股凈資產，浙商銀行首次觸發穩定股價預案，后因董監高增持完成穩定股價措施。

2021年1月4日至2021年1月29日，因股價連續20個交易日的收盤價低于4.99元的每股凈資產，該行第二次觸發穩定股價預案，并于2021年7月1日實施完成。

2022年1月4日至2022年2月7日，因股價連續20個交易日的收盤價低于5.269元的每股凈資產，該行第三次達到觸發穩定股價措施啟動條件。

今年以來，該行高管陸續宣布增持股份。其中，該行行長張榮森增持150萬元，出資最高，其年薪為211萬元；該行外部監事程惠芳增持2.77萬元，出資最低，其年薪為30萬元。

雖然有高管團隊增持力挺，但依然難以重拾投資者信心。自2022年1月4日收盤至今，該行股價從3.51元/股下跌至3.17元/股，跌幅達10.7%。

實際上，投資者對于浙商銀行股價的表現早有預期。該行在A股上市首日就遭遇破發，開盤價4.95元/股，只比4.94元/股的發行價高1分錢。隨后，浙商銀行股價開始快速拉漲10.32%，觸發臨停。

該行在A股上市之前的公告顯示，網上投資者放棄認購數量達941.42萬股，放棄認購金額達4650.63萬元；網下投資者放棄認購數量達400.32萬股，放棄認購金額達1977.6萬元。

去年涉房不良貸款大漲621%

從財務數據來看，浙商銀行的經營業績整體實現穩健增長，尤其是其營收增速居同業前列。2022年上半年，該行實現營業收入317.40億元，同比增長22.53%，增速在42家A股上市銀行中排名第二。

與靚麗的營收表現相反，該行歸母凈利潤僅實現69.74億元，同比增長1.8%，增速較今年一季度大幅下降10個百分點，在42家A股上市銀行中排名倒數第五，僅超過浦發銀行、貴陽銀行、民生銀行、西安銀行。

究其原因，是該行撥備計提增加造成信用成本上升所致。今年上半年，該行計提信用減值損失153.01億元，同比增長41.23%，其中，發放貸款和墊款計提信用減值損失達88.49億元，同比增長23.4%；金融投資計提信用減值損失59.16億元，同比增長72%。

新華財經注意到，房地產業是該行公司貸款和墊款的第三大行業。截至今年上半年，該行對公房地產貸款1781.5億元，占全行貸款12.09%，占比在A股上市的國有大行和股份行中位列第一。

此外，該行對公房地產不良貸款金額在去年出現了大幅增長，并在今年上半年依然保持了較高的增長速度。

數據顯示，2021年浙商銀行對公房地產不良貸款金額10.52億元，同比多增加9.06億元，不良貸款金額大漲621%，不良貸款率從2020年的0.09%增長到0.62%；2022年上半年，該行對公房地產不良貸款金額16.12億元，較年初增加5.6億元，增幅達53%，不良貸款率進一步增長到0.9%。

在浙商銀行前十大貸款客戶中，房地產業客戶占了4個，貸款金融總計133.37億元，占全行貸款0.91%。

2021年9月，有投資者詢問浙商銀行與恒大集團的業務往來規模，浙商銀行回復稱：“目前，浙商銀行對恒大集團的授信金額38億元，有足額的抵質押物，整體風險可控，不會對浙商銀行經營管理和資產質量產生重大影響。”

ROE七年大跌42%

從2015年以來，浙商銀行ROE數據連續下滑，從2015年的17.03%一路下跌至2021年的9.83%，期間跌幅達42%。今年上半年也延續了一直以來的頹勢，ROE同比下滑4.74%。

新華財經注意到，在A股上市42家銀行中，2016年浙商銀行ROE排名第六，數據表現還是“優等生”。但該行ROE在2021年就大幅下滑至排名倒數第七，并在2022年上半年也“保住”了倒數第七的成績。

具體來看，浙商銀行業績越來越依賴息差。2021年浙商銀行實現非利息凈收入125.19億元，略低于2018年的125.27億元，但其非利息凈收入占營業收入比從2018年的32.25%降至2021年的22.98%。

在當前銀行業面臨凈息差進一步縮窄的挑戰下，新華財經將持續關注浙商銀行的盈利能力。