在美元走強和經濟前景低迷的雙重壓力下，英鎊和歐元匯率在今年開啟了“跌跌不休”模式。歐元對美元匯率在7月一路跌破1比1，創下20年來新低。而英鎊匯率更是在最近跌至1比1.1410，創下1985年以來的最低水平。

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分析人士認為，疲軟的經濟前景使市場失去了對歐洲的信心，歐元和英鎊因此承受了巨大的壓力。此外，在美元的不斷升值的情況下，美元霸權下的貨幣體系也讓歐洲等國的貨幣付出了沉重代價。

經濟衰退陰云籠罩歐洲

很多人認為，歐洲的經濟狀況是貨幣貶值的罪魁禍首。飆升的通貨膨脹和能源價格使該歐洲多國陷入生活成本危機，數百萬低收入家庭被迫在取暖和吃飽之間做出選擇。

英國國家統計局8月22日發布數據顯示，今年7月英國消費者價格指數（CPI）同比上漲10.1%，同比漲幅再創40年來新高。在高通脹的影響下，英國央行英格蘭銀行已經發出警告，英國經濟預計將進入自2008年金融危機以來持續時間最長，最深的衰退。

荷蘭合作銀行首席貨幣策略師簡·弗利（Jane Foley）就表示，很多人都在擔心美國和歐洲的經濟衰退。他說：“所以盡管自去年以來英格蘭銀行已經將利率上調了6次，英鎊本身仍然疲軟，因為市場非常關注英國的增長前景。”

歐元區的情況同樣也令人擔憂。歐盟統計局8月31日公布的初步統計數據顯示，受烏克蘭局勢影響，歐元區能源和食品價格持續飆升，8月通脹率按年率計算達9.1%，不但超出市場預期，還再創歷史新高。

從國別來看，歐盟主要經濟體德國8月通脹率為8.8%，法國為6.5%，意大利為9.0%，西班牙為10.3%。

歐元區核心通脹率的持續攀升凸顯價格壓力正向更加廣泛的經濟領域蔓延。經濟學家預計，歐元區通脹率還未觸頂。隨著天然氣價格和電價飆升，未來幾個月歐元區通脹率將進一步上升，可能達到兩位數。

為遏制通脹進一步惡化，歐洲央行7月啟動十余年來首次加息。但由于大幅加息可能加大經濟衰退風險及債務危機風險，歐洲央行制定政策時進退兩難。

牛津經濟研究院的報告指出，隨著高通脹、節能措施和金融環境收緊對經濟活動的影響越來越大，2022年下半年歐洲經濟增長動力正在減弱。相關調查顯示，未來12個月，歐元區步美國后塵出現技術性衰退的可能性接近60%。

美元霸權加速歐洲貨幣貶值

許多分析師還將歐元和英鎊的下跌歸因于對美聯儲的大幅加息。因為美元仍然是世界貿易和央行儲備的主要貨幣，在美元指數創下20年新高時，也就意味著其他主要貨幣在貶值。今年以來，美元對歐元上漲13%，對英鎊上漲15%，對日元上漲20%。

為了抑制猖獗的通貨膨脹，美國央行開始了自1980年代以來最激進的加息。這使得美元資產對全球投資者更具吸引力。這意味著如果美聯儲加息速度超過歐洲央行和英國央行，更高的利息回報將吸引投資者從歐元和英鎊轉向以美元計價的投資。這推動了歐元和英鎊的貶值以及美元上漲。與此同時，由于美國經濟相比歐洲看起來更加強勁，這意味著美聯儲可能會繼續收緊政策，并擴大利率差距。

此外，由于美元的霸權低位，美元也受益于在不確定時期作為投資者避風港的地位。高昂的石油和天然氣價格通常對歐洲等能源進口國不利，但對美國等能源出口國有利，這表現在今年跟上或擊敗美元匯率上漲速度的少數貨幣往往是能源生產國的貨幣。

渣打銀行的分析師史蒂夫·英格蘭德（Steve Englander）就指出，強勢的美元讓全球的經濟情況變得更糟。美國境外的國家和公司一般都以美元借款，因此，當美元升值時，從本幣收入中償還債務變得更加昂貴。對于許多新興市場經濟體來說，美元借貸成本的上升超過了它們從貨幣貶值中獲得的出口提振。

“美元走強甚至不是發達國家的福音，歐洲的出口商正在受到能源中斷的束縛，因此無法充分利用有利的匯率，”英格蘭德說。

分析師們認為，美元的大幅上漲給歐洲、英國的政策制定者帶來了巨大壓力。因為疲軟的貨幣使進口產品更加昂貴，可能助長更多的通貨膨脹，并讓各國央行不得不跟隨美聯儲積極加息，而脆弱的經濟很可能要因此付出沉重代價。